你的位置：首页 >> 股票分析 >> 广州万隆分析报告(1114)
广州万隆分析报告(1114)
作者： 谁人知 日期：2008-02-11 07:18:24 来源： 天上人间
广州万隆分析报告（1114）哪些中小盘股值得中线布局提要：受政策调控、资金面偏紧等因素影响，未来一段时间内大市将可能维持箱体整理的格局。在这种市场环境下，部分被市场错杀的中小盘成长股，由于估值已经相对合理的水平，将可能重新得到市场的青睐。一、未来的市场环境有利于中小盘行情据市场传闻，新基金审批工作也已重新启动，此前上报的新基金方案即将“上会”；与此同时，监管层已经提高了基金经理买入股票的“额度”。受此传闻刺激，两市跳空高开，盘中出现一定幅度的反弹。但从盘面来看，上涨的力量主要来自前期跌幅较大的个股，与及部分大蓝筹。整体而言，市场观望的情绪较浓，入场抄底的资金相对当有限。本栏认为，受各情况影响，未来一二个月内大市将维持弱势整理的格局。 首先，从十月的有关数据来看，再次创下新高的10月份外贸顺差仍在带来源源不断的流动性。因此，今后一段时间，央行将进一步加强流动性管理，同时不排除继续上调法定存款准备金率或加息的可能性。 其次，投资者入市的意愿不断下滑，投资者信心下降。根据中国登记结算公司网站统计，10月16日当日，沪深A股开户数达到了22.4万户的阶段性峰值，此后开户数一路下滑至上周末的13.8万户。考虑到亏钱效应的不断扩散，预计未来开户数将维持下降趋势。 最后，证监会要求基金公司有效控制销售规模、暂停新基金发行被认为是管理层调控的有力信号。本栏认为，管理层调控可能是防止泡沫进一步扩大化，也可能是为了股指期货的稳定推出。不管是哪一种原因，在未来一二个月管理层都不太可能大规模放行新基金。 综合而言，在未来一段时间内市场的资金面偏紧，指数很难有大幅度的上涨；另一方面，市场的泡沫已经提前被挤压，以沪深300指标股为例，目前07年加权平均动态市盈率约39.04倍，如果按08年30镌龀ぜ扑悖杏试嘉?30倍左右，下跌的空间已经有限。也就是说，未来大市可能是箱体震荡的走势，在这种市场环境下，中小盘的成长股将可能是最活跃的品种。 二、哪些中小盘股值得中线布局 本栏认为，有三类个股中小盘股值得中线关注，第一类是偏科技类的中小盘股。从消息面来看，内地网络巨头阿里巴巴、巨人网络、久游网等纷纷到境外上市，其股价的高定位将刺激A股市场的科技概念股。此外，为了贯彻17大的精神，建设多层次市场体系，创业板将尽快推出。由于创业板的定位应该大部分都是科技类创新企业，因此对主板的科技板块是个带动作用。 从具体子行业的情况来看，电子元器件行业的增长势头良好，1-8月收入同比增长26.7锲渲屑傻缏贰⒎至⑵骷⒒≡骷茸影蹇橐蚴谐⌒枨蠖η烤ⅲ焕笤鏊僭对洞笥谥饔滴裨龀ぢ省８匾氖牵杂Ω龉傻墓乐邓讲⒉桓撸嗟辈糠?08年的动态市盈率在25倍左右。另外，部分传媒股（例如博瑞传播）也值得关注。未来国家将进一步放松传媒业的管制，支持传媒业上市做大做强，这对传媒业无疑是极大的利好。据预计，未来一年内将有13家改制后的出版单位在资本市场上市，其中有7家为编辑业务和营销业务整合上市。 第二类是化工类的中小盘股，从目前的各大行业估值的水平来看，化工行业具有明显的估值优势。从子行业来看，钾肥、聚氨酯（如TDI，MDI）、无毒农药等成长性较好；此外，煤化工前景也较为乐观。在高油价背景下，甲醇、二甲醚将得政策的护持，替代部分汽油、柴油需求。第三类是具有资产注入预期的中小盘股。这类公司的特点是上市公司规模小，大股东实力雄厚。从目前的情况来看，部分电力股具备以上的条件。这是二次探底：反弹可望见5600点提要：大盘快速上升以及快速下跌，是指数筑底性反弹及二次探底。大盘走反弹的趋势已经基本明朗了。投资者可比较放心地抄反弹。热点方面，可以考虑大盘指标股，原因是…… 今天大盘在利好消息：新基金审批重新启动的影响，上证指数跳空上升60点开盘之后，快速上升到全天最高点5311点。下午大盘却又峰回路转，走出了连续下跌的行情，最低下跌到了5085点的低位。最终全天收于5158点，走出小阴线。上证指数全天下跌了29点，下跌幅度是0.57锷畛芍甘煜碌?317点，下跌幅度是1.86? 我们判断，今天大盘快速上升以及快速下跌，是指数的筑底性反弹及二次探底。尽管上升行情是一波三折，但大盘走反弹的趋势已经基本明朗了。投资者可以比较放心地抄反弹了。热点方面，如果相信：指数期货推出时间将要在近日公布的传闻，则可以考虑大盘指标股。 一、大盘正在走筑底性反弹、再探底行情。 昨天上证指数在下跌到最低点5032点后，就走出了上升行情，今天最高上升到5311点。二天不到就上升了近三百点，从技术面分析这只是反弹行情的第一浪，是带有筑底性质的上升行情。而今天下午的下跌，具有明显二次探底的特点。我们估计，它在昨天最低点5032点附近就可望能止跌回稳。 这样看来，其实大市已经在走反弹行情，或者说，大盘从急速下跌一千点的下跌趋势，转为上升趋势，是要有一个过程的。——单日反转毕竟是很少见的。而这几天行情的反复其实就是在走转折过程。作为投资者不要为这几天行情的：一会大幅下跌，一会大幅上升，而搞乱了头脑。要善于从混乱的表面现象中，看到大盘趋势性的转变。要清楚地判断到：大盘正在转向！ 二、估计反弹将要进入主升段，这一次反弹的高度可望到5600点。 从这几天行情的走势看，我们认为，大盘正处于反弹行情的初级阶段。估计，明后天可望就能完成再探底行情后，就很有可能走出反弹的主升段。 这几天、尤其是大市的筑底性反弹行情，就从5032点上升到了5311点，看来。由于近期大盘指标股特别活跃，是市场上升与下跌的主要动力，指数的波动会特别大。所以，我们把原来估计反弹的高度是5500点，提高为5600点，并且估计在实战中可能会更高。简单地说就是，筑底就已经上升了近三百点了，其主升段应该有五百点，甚至更多。 三、买入时机与热点选择。 我们认为，大盘的二次见底应该是比较好的买入时机。投资者可以在明天、或后天大盘再探底时入市。当然，这只是从指数上作出的判断，个股的买入时机可能要具体情况具体分析。要注意把握好不同股票不同的买入点。 热点方面，从昨天、今天的反弹行情看，600028的中国石化、600019的宝钢股份，走势都相当漂亮。看来，市场的热点还是在大盘指标股上。加上，市场有指数期货推出时间将在近日公布的传闻。在反弹正在进行的时候，市场的利好很可能会使主力再次把炒作的热点选在大盘指标股上。所以，我们建议投资者把注意力比较多地放在指标股上，当然是近日升幅相对比较少的指标股。反弹受阻 大幅下跌的可能性有多大？提要：周二股指大幅跳空高开，表明投资者对反弹期望值较高。在投资人普遍对反弹充满期待的情况下，大市却高开低走，是谁在反向操作呢？只能是急于减仓的主力机构。市场主力利用了一般投资者急于抢反弹的心态继续派发手中筹码，一批散户接过了主力交出的接力棒。接下来，主力和散户之间的博奕将如何进行？ 市场行为透视：在投资人普遍预期反弹的情况下，周二大市很自然地大幅高开。然而，高开并冲高后，投资人追涨意愿不足，弱市心态顿然显现。大幅高开表明散户对于反弹的期望值比较高，因此，深度被套者基本上不会在这个位置大举斩仓出局。有少量周一低位买入抢反弹的获利盘需要消化，然而导至股指高开高走后却大幅回落的主要原因不是短线获利盘的套利打压，笔者认为，主力机构利用散户抢反弹的心理大举派发手中筹码才是指数大幅回落的主要推动力。机构重仓的西山煤电跌停板，民生银行、云南铜业等大幅下跌，特别是此前走势强劲的民生银行全天放量大跌，主力反手做空的特征明显。从若干机构在民生银行中多翻空的行为看，他们对后市预期进一步向淡。此外，机构抱团的工商银行、建设银行、招商银行、万科A、浦发银行等股票的走势一律冲高回落，跌幅超过指数，各机构重仓股中均可见到主力出货现象。 重仓的市场主力继续减持打压市场，散户在一次次抢反弹中被套，从博奕的角度看，主力不太可能很快发动行情做“解放军”，相反，为了减轻仓位和打压市场骗取散户手中的低位筹码，主力将利用手中的权重股做空。后市在一批权重股陆续下跌的影响下，股指还要在下降通道中运行一段时间。 短线来看，反弹失败后，少量于上一交易日抄底的获利盘将继续平仓，套利行为偏向做空；抢反弹的一部份人将多翻空杀跌，加上有意减仓的主力行为，趋势行为也偏向做空，周三市场中空头力量较大。仅有对反弹仍抱希望的少部份人套利交易者可算作多头，少量多头难以对抗强大的空头，股指未来两天内有大幅下行的可能。 市场走势预测：周二市场高开冲高后大幅回落，反弹宣告结束。周三股指可能还有一次冲高尝试，在5200-5250点之间受阻回落的可能性较大，随后继续向下寻求支撑，股指未来两天内大幅下跌的可能性较大， 5032点的近期低点将承受考验。 实战策略：主力在大蓝筹中有杀跌出货行为，是投资风格转换的前兆，四季度到2008年，价值投资风格有望逐步转向成长投资风格，大盘蓝筹股中除央企重组概念将继续受宠外，其余题材无亮点者退出主流热点行列，中小盘成长股成为市场新宠。 经过较长时间的大幅杀跌，中小盘股普遍跌幅达30-50镆慌谐沙ば缘母龉傻隽送蹲始壑担墙扔诖笫兄沟厣Ｔ诖笫械髡冢ù罅ζ诔闹行∨坛沙す芍醒罢一幔冻雠陀谢岢晌跏兄械挠摇?资金流向与热点板块前瞻（11/13）提要：今日两市的成交金额为1255亿，比昨日增加约24亿元，净流出33.5亿元。上证指数今日大幅震荡，早盘上攻后，下午如昨日预计的一样再回试5100的支持并站稳，尾市收在5158.12点，小跌0.57镆泄傻亩唐诓沟蛉毡纠敢睬罢靶缘闹赋觯袢展淮蟮Ｔぜ泼魈旖绦鸬捶吹允粲诙唐诘撞康恼坦獭Ｏ刃蟹吹目赡苁乔捌诘轿坏牡图厶獠墓桑蟮姆吹丛从谡饧柑斐挠猩鹗簟⒏痔爸副旯伞＃ㄍ⒙料碌采平稹⒉糠置禾抗筛掌莆唬胁沟Ｓ捎谧式鸸婺２⒉淮蠛笫卸滔叻吹目占湓菘丛?5500左右，若出现股指期货上市的消息，可能指数还会高点，有资金进入的个股反弹空间30?5锏吹笾衅谡淼母窬秩晕锤谋洹? 今日资金成交前四名依次是（行业）：银行、有色金属、钢铁、准金融。 资金净流入较大的板块：钢铁（ 0.98亿）。 后市中期热点板块是：超跌股 短期热点板块是：超跌股 １.地产板块：今日该板块涨跌互现，资金净流出约3.8亿。龙头股和银行股一样出现补跌，资金净流入较大的个股有：不明显。２.银行板块：今日该板块资金净流出8.9亿，昨日已经在文章中提醒部分个股出现了短期趋势的破位，从操作安全角度，可短期减仓，今日果然大跌。暂不抄底。 ３.钢铁板块：今日该板块资金净流入约0.98亿，短期已探明底部，后市将继续反弹。资金净流入较大的个股有：安阳钢铁。 ４.有色金属板块：今日该板块资金净流入0.18亿。黄金出现破位走势，不应急于抄底，铜、铝由于下跌幅度过大，已在构筑短期底部。后市有反弹机会，但后市反弹20镄杓醪帧? ５.煤炭：今日该板块资金净流出约4.1亿，呈加速下跌，部分个股刚破位，暂不抄底。再跌10-20铮吹峤戳伲笫蟹吹?20镄杓醪帧?理念轮回下谁将主导市场格局！提要：价值投资和成长投资是支持目前市场持续发展的两大主流理论，而从历史经验来看，两种投资理念往往循环往复推动着市场的持续发展。而在分析未来市场格局的时候，理念轮回给我们的启示则是有必要重点关注大盘股风暴过后小盘成长股行情的崛起。随着市场的逐步成熟和发展，内在价值投资和成长投资逐步成为主导市场发展的两大主要价值投资理论体系。从欧美等成熟的资本市场国家发展历史来看，其投资方向往往在这两类理论之间呈现出典型的周期性轮回，并且从长期来看这种轮回始终有效的维系了整体市盈率结构的均衡合理发展，让市场的构架更加坚实。而从99年至今，我国股市热点的发展脉络也在严格遵循这一规律。这意味着在大蓝筹浪潮席卷过后，我们非常有必要关注小盘成长股行情发展所具备的相对优势。一，价值投资和成长投资是推动目前市场发展的两大主流理论随着市场的逐步成熟，以及基金为主体的机构投资者壮大和发展，市场的资金结构开始发生根本性转变。传统的通过寻庄和挖掘主力资金轨迹，过度沉迷于筹码集散的理论已经在逐步丧失其生存空间。而在此背景下，内在价值投资理轮和成长投资理论显然已经成为支持市场发展的两大主要理论基础。从欧美等成熟的资本市场发展史来看，这样的发展方向也符合市场自然规律。而考虑到我国的市场实际情况，内在价值和成长投资的内涵也有了新的变化。内在价值投资理念的具体内涵应该是，通过投资被市场低估（即其内在价值高于市场价格）的目标，从而获利的投资方式，其投资目标一般都是成长稳定，易于判断其内在价值的蓝筹股；而成长型投资理念即是通过发掘高成长性的上市公司，通过投资其成长潜力获得高额的市场回报。一般投资目标具备较好的成长性预期，但是不确定因素多，内在真实价值难以准确判断。两种价值投资的区别在于是侧重于估值还是成长性作为选择投资目标的主要标准。二，投资理念的轮回是必然现象回眸美国股票市场近五十年投资理念演变的历史，大致按以下线索在展开：电子、半导体股—-绩优蓝筹股—-生物工程股—-亚洲四小龙、网络股—-传统行业绩优蓝筹股。这其中有一个明显的轨迹，即成长（电子、半导体股）到价值投资（绩优蓝筹股）再到成长(生物工程股—-亚洲四小龙、网络股)再回归价值投资(传统行业绩优蓝筹股)，整体上市场始终在两种投资理念框定的大范围内循环。而中国股市行情从99年至今，也是在遵循类似的轨迹。99年开始的5.19行情是以科网股为龙头的,网络产业无限的发展前景让投资者为之疯狂；而随着网络泡沫由疯狂到破灭，在其后几年大熊市中，钢铁、银行、汽车等估值偏低的大蓝筹明显跑赢大势，完成了一次由成长到价值投资的轮回。由股改而掀起的新一轮行情，显然更符合这一特征，在2006年初开始的大行情中，市场明显的按照股改填权行情--银行地产等本币升值行情--题材股行情--大蓝筹行情完成了一轮脉络清晰的转换。以上的历史经验证明，在经历过度热情追高价值型股票导致估值泡沫破灭之后，必然又会走回到挖掘成长抵御估值泡沫的方向上。两者之间循环往复、周而复始，投资理念的变化呈现出明显的周期性规律。所以，我们可以非常明确的总结出这一规律，即投资理念的周期性轮回是一种必然现象。实际上，这种必然现象的背后往往有更深层次的原因。如果对内在价值投资的炒做达到一个阶段，往往会导致估值型蓝筹被过分高估，被低估的成长型筹码往往实际上更加物美价廉，并且会逐步调整到更有远见的机构投资者手中，为下一轮的成长型行情孕育基础，反之也是如此。所以这种轮回式转换的根源，是市场自身的内在规律---真实价值在约束着理性机构投资者的行为，保证了市场中各种板块的轮动，促使股市市盈率结构调整到相对合理水平。从而在估值体系上起到维持市场长期稳定发展的作用，是符合市场客观规律的。三,从投资理念轮回的启示来研判目前市场格局的发展从今年7月份开始的一段时间之内，市场中的主流投资目标是以权重股为主的大蓝筹股板快。在股指期货推出预期、基金规模的快速提升迫使其以大蓝筹为主要建仓目标、大盘股发生速度达到高峰这些宏观因素的刺激下，投资人对大盘蓝筹的追捧达到了一个罕见的热烈程度，大蓝筹估值也达到一个前所未有的高峰。这种疯狂追捧大蓝筹的结果，是让小盘成长股倍受市场冷落，而相比之下大盘股的市盈率水平则结构性畸高，实际上目前大部分大盘股的估值已经等同于成长性远高于自己的小盘股。而按照投资理念循环往复的历史经验来看，大盘股估值畸高和小盘股的相对偏低显然并不是一个合理的市盈率结构，市场内在规律--真实的价值必将推动小盘股和大盘股估值的相对水平回归合理范围。实际上，也正是因为小盘成长股备受市场冷落，逐步塌陷成为新的相对估值洼地，反而为成长股行情的发起奠定了良好的估值基础。而在本轮暴跌过程中，宏观政策面上的巨大压力造成了权重股行情被全面打压，大盘股的快速滑落除带来权重行情的终结和指数的大幅下跌以外，还必然会带来资金逐步流出大盘股的挤出效应。在小盘股重返估值洼地，开始具备相应估值优势的背景下，机构资金必然开始重新关注具备成长性并且价格合理的小盘股，从而推动新一轮价值到成长投资行情的轮回。也就是说，政策调控股市导致的暴跌在很大程度上反而可能成为小盘成长股崛起的契机。[ 本帖最后由 深水区域 于 2007-11-13 18:52 编辑 ]
