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怎样从评级排名选中基金?
发布时间： 2007年10月18日
基金推荐乱榜迷人眼 评级排名仅供参考
案例frameBorder=0 width=336 scrolling=noheight=280>今年以来，绝大多数偏股类基金又取得了翻番的业绩，而国庆长假后五个交易日大盘继续疯狂，沪指周涨幅达6.32％，沪深300也有2.80％的涨幅，水涨船高，据全景巨潮基金评价数据，截至周四（10月11日），最近一周开放式股票型基金平均取得约2.02%的收益，混合型也有1.71%的升水。而封基方面，两市封闭式基金指数涨幅分别为2.90％及2.91％，意味着其平均收益率接近3％。已有的基金持有人笑享其成，超越了大多数股民的亲自前线冲锋实战“炒股”的战果。自5.30以来，尤其这一周，推动股指继续高举红旗的是大盘蓝筹指标股，众多的基金经理自然是主力军的代表，代表数千万基民以真金白银推动为数不多而又对指数影响极大的个股继续飞奔，从而一起创造并分享“黄金”盛宴，这情形看上去自然很美，基民们以及持有相关股票的股民，个人资产也有喜获丰收的体验。两年多来，自998点算起，截至上周冲高5959点，收于5903点，代表大盘的上证指数已经取得了近5倍涨幅，深证成指涨幅更大，从2591到19600点，幅度达656％。如此高增长举世罕见，大牛市行情万众欢呼！笔者相信有很多人会思考类似这样的问题：远方有多远？高处有多高？或许只有天堂是尽头，而天堂之后会不会是地域呢？鬼才知道呢，反正我不知道。我所能臆想到的是，目前有些人想落袋为安，保住胜利果实，想冲出去了，有些人还想冲进来，……。用相对专业的表达是，资金流动性过剩。回归正题，沪指6000点近在咫尺。究竟还能买基金么？可以买什么基金呢？一直以来，笔者常给朋友们的回答是，“你如果看好大盘继续上涨，最好的选择是指数型基金！”，而对于未来大盘是否会一如既往的扶摇直上，我不知道，因为我不是大盘分析师，也非神仙，无法预知未来，也不能给出肯定或否定的指导性意见。如果你认定牛蹄继续奋进，笔者仍对朋友建言：被动性的傻瓜型投资最值得考虑。这两年来的国内基金收益率表现已经充分证明在发达国家所证明的常见性现象的普遍适应性。同一个地球，看同一个月亮，道理相似。这就是：大牛市中指数型基金会跑赢大部分主动型基金。而在我们目前国内基金市场，回避诸如基金经理的“老鼠仓”违规风险、基金经理流动性过剩影响以及运作能力不确定性等等因素，指数型基金应该是不二选择。目前交易所市场有5只ETF及1只LOF可供配置。其次，目前尚存高折价的封基仍然值得重视，进攻性不亚于开放式，防守性也有可取之处，可谓“攻守兼备”的品种，（场外买开基的朋友，如果你多些了解，或许就会知道银行排队抢购之外，买基金还有更好的选择。）而且，年度分红是值得博弈的封基的既定性因素，还有股指期货推出及对老封基改革的可能。创新型封基方面，目前的瑞福进取（150001），因其有杠杆效用，该基金经理即使“炒股”能力仅仅取得主动型基金的平均水平，大牛市之中，也能令持有人获取更高的收益，长期而言，折价因素已无关轻重；而另一只创新性封基大成创新（150002），笔者认为所谓的“救生艇计划”有如花瓶，目前尚看不到能改变折价的迹象，值得肯定的是激励机制的改进，不仅有“正向激励”——近乎苛刻的有封顶的业绩报酬机制，而且有“负向约束”——业绩风险准备金制度。但愿能为封基起个好头吧，为持有人回报好成绩。假如你是风险厌恶者，对后市的信心如同当今北半球的气候――逐渐转凉，从资产管理策略，“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”，那么债券型基金需要考虑的品种，据全景巨潮本周数据统计，平均增长率为1.42％，并不比股票型基金逊色太多，但此类基金不要有太高的业绩预期。而货币市场基金，在央行货币政策不断趋紧的情况下，作为货币市场工具更具优势，流动性管理工具功能更明显。另一方面，回避国内A股高位风险，还有近期持续推出的QDII基金，各自基金投资市场的不同，风险收益也不相同，更无统一的业绩基准，同样具有很多不确定性，初次买基金的朋友应该多些了解才是。基金投资，笔者一直主张应该从个人理财角度来考虑，这样永伴终生也不为过，而非一棍子买卖的赚钱方式。这样就有“基金定投”的投资方式可供选择，可以基本不管股指目前点位了。牛市过后有熊市，熊市过后有牛市，一生总有几十个年头，实现财务自由在于不断积累。但愿人长久，千里共婵娟！近两千言的观点似乎仅是概论，而本人也需业有精进，来日方长，大方之家，赐教为谢！以上及以后发表的观点仅代表个人，不承担阅者据此投资决策引起的损失，也不分享可能带来收益。
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一基金多排名怎么选？
有朋友向张先生推荐华夏回报，张先生查询了国内权威评级机构晨星和银河。华夏回报在晨星的基金龙虎榜中归类为股票型基金，截至10月15日，今年以来回报率126.59%，股票型基金中排名在100名以后，低于股票型基金139.61%的平均回报率，过去两年评级是两星。而该基金在银河排名中列为平衡型基金，截至10月11日，今年以来回报率127.36%，平衡型基金中排名第5，高于平衡型基金115.75%的平均回报率，过去一年和过去两年评级都是四星。张先生很困惑，他要买的基金到底是什么类型？该基金在同类中到底是第100名还是第5名，到底该获得几颗星？
随着基金数量与种类的增多，基金评级对投资者的引导作用在增大。目前市场上较为权威的评级排序主要来自晨星、银河，此外还有理柏。而事实上，不仅仅增长率在不同评级机构间略有出入，评级排序更存在较大差异。在晨星评级中被评为五星的基金，在另一大评级机构理柏或者银河那只有两星的基金比比皆是。很多基民因看不懂评级中的很多数据，而放弃看评级，选择更直观的净值增长率排名，但也因为不同机构的分类各异，排名情况差别很大，不少基民感觉混乱，无从选择。分析人士认为，可参考一家或几家权威机构的排名，结合自己的判断思考。同时，业绩排名仅能作为参考，不能成为决定买卖基金的唯一标准。
银河分类：事前法
理柏基金研究机构中国区研究主管周良接受本报记者采访时表示，各家基金评级机构的分类和评级都有其各自的特点。“从我们的研究看，大陆基金业绩具有一定的延续性。根据历史业绩所做的评级可以提供一定的参考”。而科学的分类是进行基金评级的前提，分类不同会导致评级结果的较大差异。张先生所遇到的华夏回报案例就是由于分类不同造成的。
“分类产生差别是事前法与事后法的不同。”银河证券基金研究中心分析师马永谙解释，从全球来看，基金分类方法主要有事前法和事后法。“事前法”是指依据基金契约或基金章程来确定基金的类别。大多数基金研究机构均采取事前法。马永谙认为，事前法体现资产管理行业的诚信准则，多数基金不能随意发生风格漂移。
晨星分类：事后法
“事后法”是指以基金投资组合实际状况为依据对基金进行类别划分，注重的是当前基金的资产配置状况，晨星遵循的是“事后法”。据晨星介绍，该机构的分类以分析基金的资产组合为基础，而不是仅仅按照基金名称或招募说明书关于投资范围和投资比例的描述进行分类。国内多数开放式基金会在招募说明书中列示该基金的分类，如股票型基金、平衡型基金等，这并不作为晨星分类的依据。“之所以选择基金的实际投资组合，是为了避免基金在招募说明书中规定的投资比例过于宽泛而使分类失真。例如，某只基金在招募说明书中规定基金的投资范围主要以股票为主，股票投资占净值的比重为20%-90%，并在招募说明书声称是平衡型基金。而在实际操作中，这只基金的股票投资比重通常达到80%以上。如果将其划分为配置型基金，在牛市环境中，仓位的不平等无疑放大了管理高仓位的基金经理的投资能力，从而干扰了具有相对同类基金表现意义的业绩排名与星级”。
应对策略：排名仅供参考
三家评级机构中，晨星排名评级的应用最为广泛，银行、券商等各渠道多参考晨星的排名。银河证券基金研究中心是本土最大的基金研究机构，数据分析、基金评级和排名只是其中一部分职能，该中心更注重基金研究分析，故普通投资者较难见到银河的排名。
投资者需要排名和评级来参考选择基金，而基金公司也喜欢借助评级排序证明自身实力，都是无可厚非。而由于各基金公司选择的评级机构不尽相同，不同机构给出的排名情况又时有差异，投资者很难在统一标准之下做横向比较，这些名次很难发挥参考价值。对于基金公司来说，自然都喜欢采用靠前的排名来做宣传，对此，银河证券基金研究中心分析师马永谙认为，不同类型基金比较排名不相同，收益率排名的技术差别不大，关键还是分类的差异。一段时期内只跟踪一家评级体系的排名可保证在统一标准下做比较。
面对众多的排名和评级，天相投顾分析师闻群则建议，投资者可以看基金的绝对业绩，参考几家排名，然后估算该基金在整个偏股型基金中的名次。闻群认为，基金评价本身是复杂的，各家的评价标准也有所不同，而收益率排名确实是目前比较好的能够部分证明基金质地的重要指标，但也只表示历史业绩，历史上有好的业绩并不代表以后就有好的业绩。
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